投资要点

　　市场表现

　　整体：沪深300 周涨跌幅为-1.87%，创业板涨跌幅为-4.09%。汽车行业涨跌幅为+1.78%，万得动力电池指数(884963.WI)涨跌幅为-3.10%，表现超过中信一级30 个一级行业中的2 个。

　　细分板块：动力电池相关指数中锂矿指数以+1.23%的周涨跌幅排行最前，锂电负极以-6.04%的周涨跌幅排行最后。

　　个股：动力电池概念股中14 只实现正收益，64 只个股下跌。其中， 西藏矿业以+9.06%的涨跌幅排行首位，中科电气以-13.70%的涨跌幅排行最后。

　　估值：截止至2022 年5 月27 日收盘，锂电池指数PE(TTM)为39.51。

　　动力电池价格跟踪(详细内容见正文)

　　本周三元材料市场价格下跌，需求端未见明显回暖；受动力和储能市场带动利好，本周磷酸铁锂市场报价不变。

　　锂资源：碳酸锂47.64 万元/吨，月环比+0.20%，氢氧化锂49.09 万元/吨，月环比+0.00%；

　　正极：磷酸铁锂15.60 万元/吨，月环比-4.29%，三元正极(622)36.90 万元/吨，月环比-1.60%；

　　负极：人造石墨：中端5.80 万元/吨，月环比+3.57%；电解液：磷酸铁锂7.60 万元/吨，月环比-10.06%，电解液：三元圆柱9.35万元/吨，月环比-5.08%。

　　隔膜：干法0.95 元/平米，月环比-10.06%，湿法1.33 元/平米，月环比+8.13%。

　　投资建议

　　上游方面，近期原材料价格顶部回落但仍高位维持，受动力电池成本和储能市场影响，磷酸铁锂需求相对于三元前驱体更为旺盛，价格高位维持。后续随着生产端回暖，预计价格还将维持高位。中游方面，目前随着新能源车价格的上调，电池电芯价格有所上升，电池生产企业毛利率有所好转，但正极材料价格涨幅没有成本涨幅明显，上游原材料议价能力不强的正极企业毛利率或将有所下滑。目前。考虑到锂电池板块估值处于近年来底部，储能需求的不断增加，部分地区开始补贴汽车消费，以及下游非疫情区域新能源车销售仍然旺盛，看好后期锂电池产业链相关公司量价齐升。锂电池产业链上游建议关注：天齐锂业、华友钴业；动力电池产业链中游建议关注隔膜与负极企业：恩捷股份、容百科技、杉杉股份、贝特瑞；动力电池生产企业建议关注：比亚迪、宁德时代。

　　风险提示

　　政策大幅调整、原材料价格变化、疫情反复、技术路线改变。

（文章来源：山西证券）